|10/12/2014 Compartir Urgente24       Alerta | MERCADOS Opine | Enviar a un amigo Ir a Urgente24 Kicillof inicia su colecta de US$3.000 millones para no acordar con holdouts El Gobierno iniciará hoy (miércoles 10/12) la operación de canje del bono Boden 2015, la propuesta de pago anticipado de ese título que vence en octubre próximo, y la emisión de hasta US$ 3.000 millones de nueva deuda Bonar 2024. Hasta el viernes 12/12 el Ministerio de Economía ofrecerá la cancelación anticipada voluntaria del RO15 y el intercambio de este bono por el AY24. Según un comunicado de la cartera que dirige Axel Kicillof, el objetivo es "eliminar cualquier tipo de especulación sobre el normal desenvolvimiento de la política financiera en particular y económica en general, durante el 2015", en el marco de las "diversas especulaciones absolutamente infundadas sobre la capacidad de nuestro país de honrar sus compromisos financieros". El consenso de los analistas es que la oferta del Gobierno quedó corta sobre todo con el nuevo contexto internacional de caída. No está claro cómo reaccionará el equipo económico ante el nuevo escenari o de los mercados, que, si sigue deteriorándose, complicará toda la operación. Alejandro Vanoli (su pliego avanza en el Senado para confirmarlo como presidente del BCRA) y Axel Kicillof, ambos concentrados en dólar + deuda como ejes del conflicto económico. CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). Horas importantes en los mercados. El cierre de 2014 es tan importante como el inicio de 2015. Aquí 3 recortes para ilustrar la situación.  Jorge G. Herrera en el diariio Ámbito Financiero:   "Comienza hoy el plazo de 72 horas para que los tenedores de Boden 2015 decidan aceptar alguna de las opciones propuestas por el Gobierno de entre el pago anticipado, el canje por Bonar 2024 más un pago en efectivo y la licitación de una nueva serie de Bonar 24 por hasta u$s 3.000 millones.   Según sondeos entre la banca de inversión local y extranjera, la mayor parte de los tenedores minoristas estarían optando por quedarse con los Boden 15 hasta su vencimiento en octubre del año que viene y así cobrar aproximadamente un 10% más de lo que ofrece hoy el Gobierno. La historia es distinta al tratarse de los inversores institucionales como los bancos, las aseguradoras y los fondos comunes de inversión. Al respecto, vale señalar que las tenencias de los bancos se han reducido para adecuarlas a las nuevas normativas que limitan la posición de moneda extranjera. Si bien se descuenta la participación de la ANSES y la banca estatal, de acuerdo con estimaciones del mercado, las tenencias no serían significativas. Por el lado privado, todos esperan los ya tradicionales llamados telefónicos desde despachos oficiales, de persuasión moral, en pos de asegurar la participación en la operación.   Pero, más allá de los deseos oficiales, desde el momento del anuncio las cosas han cambiado en los mercados, todo está más volátil y con tendencia negativa, lo cual podría inducir a convalidar cambios en las propuestas o bien dar marcha atrás. (...)   Miguel Kiguel, director de EconViews, considera que lo más importante pasa por la colocación de Bonar 24 que le significa al Gobierno plata fresca, pero advierte que toda la operación anunciada se complicó con el tema precios. (...)   Para Julio Piekarz, ex-gerente general del BCRA, el bajo volumen negociado en Boden 15 en los últimos días refleja cierta apatía respecto de la oferta del Gobierno. (...)   Guillermo Nielsen, ex-secretario de Finanzas, advierte que "habría que estar muy atentos a la mayor volatilidad de los mercados" y sostiene que "lo que ofreció Kicillof no es muy generoso, parece una propuesta un poco amarreta, me de la impresión de que se quedó corto, dado que, por ejemplo, el valor técnico del Boden 15 es de 101 (y te ofrecen 97)". (...)".     Darío Gannio, desde el diario BAE, lo ve diferente:   "(...) El potencial de pago de ese bono, según informó la Secretaría de Finanzas, son u$s 6.261.984.690, aunque un buen porcentaje de ese monto está en distintas dependencias del Estado como la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES). De esta forma, el Gobierno se garantiza poder arbitrar la recompra, para que no todas las operaciones se realicen en estos días.   El objetivo de Kicillof es demostrar que Argentina puede pagar independientemente de lo que suceda en las negociaciones de enero con los holdouts y que tiene la capacidad de pedir prestadas divisas sin el entendimiento con los buitres. Para eso realizará la ampliación de la emisión del AY24 (que también puede cambiarse por el RO15) mediante una licitación por hasta u$s 3.000 millones, la cual ya tiene acordada con financieras locales.   En el caso de que la cantidad a pagar el 22 sea superior a u$s 3.000 millones, el resto se cubrirá con un tercer tramo del swap con China. Si lo exigido por los bonistas es menor, el Gobierno podrá resaltar que los inversores tienen confianza en que el país podrá pagar el año que viene.   Por eso, las medidas tuvieron como objetivo llegar con mayor holgura a la mesa del Special Master, Daniel Pollack, el mediador designado por el juez neoyorquino, Thomas Griesa, para destrabar el litigio.   Pero con las nuevas iniciativas de Kicillof, elogiadas incluso por parte de la oposición, varios especialistas reforzaron la teoría de que las tratativas con los holdouts podrían ser largas e, incluso, superar el primer trimestre, lo que pondría en duda que sea la administración de Cristina Fernández la que acuerde con los acreedores.   Esta hipótesis es reforzada por el viaje que realizó la semana pasada el secretario de Finanzas, Pablo López, a Nueva York, para reunirse con fondos que podrían sumarse al cambio de jurisdicción voluntario ofrecido por Argentina. (...)".     Sin embargo, Esteban Rafele y Matías Barbería, en el diario El Cronista Comercial, coinciden con Herrera, aparentemente:   "(...) la Corte de Apelaciones de Nueva York realizará este mediodía (10/12) una audiencia con representantes del Banco Central, la República y los fondos buitre, que buscan embargar las reservas. Cualquier guiño a favor de los holdouts agregará ruido indeseado.   El Ministerio de Economía lanzó la triple operación el jueves (04/12). Propuso pagar u$s 97 en efectivo por cada lámina de 100 de Boden 2015; canjear ese papel por un Bonar 2024, a diez años de plazo y una tasa de 9%; y emitir nueva deuda a ese plazo. En cualquier caso, el Gobierno se resiste a pagar una tasa de dos dígitos, algo que se complicó entre el lunes (08/12) y ayer (martes 09/12) por la caída de los mercados.   Del jueves a esta parte, el Bonar 2024 bajó desde u$s 95,74 a 94,66 por lámina de 100. El Boden 15 cayó desde u$s 98,11 a u$s 97,65. Como Economía estableció un precio fijo de u$s 96,2 por cada papel de u$s 100 para el Bonar 24, la oferta pierde atractivo, porque las nuevas planchas se pagarían más caras de lo que marca el mercado. El canje de Boden 15 por Bonar 24 también es poco redituable por la diferencia de u$s 2,996 entre ambos, que también haría teóricamente más conveniente vender uno y comprar el otro que aceptar un canje.   A pesar del mal contexto, fuentes oficiales descartaron ayer posponer la operación o extenderla. Así, cualquiera de las tres opciones se extenderá desde hoy hasta las 17 horas del viernes (12/12). La colocación de un bono por hasta u$s 3.000 millones sin road show hizo sospechar a bancos e inversores de la existencia de un gran comprador detrás. Todos los ojos apuntaron a JP Morgan, la banca de inversión que participación de la operación por la cual el Gobierno pagó la expropiación de YPF a Repsol con bonos Bonar 24. JP Morgan se quedó con una parte de esa emisión.   Ayer, los bancos se miraban unos a otros sospechando que entre ellos estaba el gran comprador. Para ninguno de los consultados, la oferta resultó atractiva. Sin embargo, en Economía descartaron esa suerte de preadjudicación. "No hay nada preacordado; este equipo no se dedica a preacordar", indicaron cerca de Axel Kicillof. (...)". Opine en la Web Ir a Urgente24   Compartir Urgente24 Enviar mi opinion por email | Consultas y contacto aquí Modificar mis datos aquí | Cancelar suscripción a esta alerta. | Baja Definitiva Este mensaje y la lista de suscriptores a quienes es enviado cumple con lo establecido en la la Ley Nº 25.326 Art. 27 Inc. 3 (Ley de "Habeas Data") de la República Argentina. Copyright 2013 Urgente 24 | Todos los derechos reservados.