|12/12/2014 Compartir Urgente24       Alerta | MERCADOS Opine | Enviar a un amigo Ir a Urgente24 Vanoli dice "misión cumplida" pero la verdad está en Brasil Sonrisas en el BCRA y el Ministerio de Economía: en los últimos días del 2014, el Gobierno sólo deberá afrontar el vencimiento del bono Discount, uno de los títulos involucrados en el conflicto con los 'buitres', y el eventual depósito de ese pago en el fideicomiso del Banco Nación no afectaría el nivel de reservas. Además, coinciden los economistas, el precio del barril de petróleo, las exportaciones que faltan liquidar y la menor demanda de dólar ahorro permitirán a la entidad monetaria afrontar el 2015 con un nivel de reservas en alza. Sin embargo, el dato tienen que tenerlo en cuenta: el real brasileño se depreció hasta 2,649 reales por dólar para la compra y 2,651 reales para la venta. El real tan bajo, si fuese tendencia, tendrá consecuencias inevitables en la Argentina. Por ahora, la Argentina confía en que Brasil estabilizará su relación dólar/real. Días decisivos... CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). El real, la moneda de Brasil, cerró el jueves 11/12 en su menor nivel frente al dólar, desde abril de 2005: R$ 2,64, y acumula una depreciación en torno al 10% en 3 meses, en un país con una inflación anual de 6,6%.   El dato es significativo porque responde a la incertidumbre que se vive en Brasil acerca del futuro de su economía, que en 2014 no crece y para 2015 los datos oficiales indican que apenas avanzará +0.8%.   En el Banco Central de Brasil se debate si deben seguir con la política emprendida en agosto de 2013 -y que supone utilizar parte de las enormes reservas de divisas de Brasil (US$376.000 millones)- para inyectar diariamente dólares en el mercado, y frenar la depreciación del real; o no intervenir y permitir que la paridad se acomode por la oferta/demanda.   Obviamente la apuesta cambiaria argentina consiste en que Brasil apele al "swap cambiario" para estabilizar su moneda, conteniendo la depreciación lenta pero progresiva del real, que en julio de 2011 llegó a estar a R$1,55 respecto al dólar,y provocó una fiebre consumista de turistas brasileños en el exterior, pero dañando la competitividad internacional de los productos industriales brasileros.   Cuando se conozca cuál es la decisión de las autoridades brasileras, esto definirá, más que cualquier otra cuestión, el horizonte cambiario argentino.   Las reservas   “En el día de la fecha se activó un nuevo tramo del swap entre el Banco Central de la República Argentina y el Banco Central de la República Popular de China”, esta vez por US$1.000 millones, dijo en un comunicado el BCRA el jueves 11/12.   El texto añadió que “de esta forma, las reservas finalizaron en US$30.176 millones”, tras realizar pagos del sector energético por US$21 millones, a organismos internacionales por US$12 millones y un pago por operaciones cursadas a través del sistema SML por US$7 millones.   Con el ingreso de este tramo, los ingresos de dólares por el acuerdo swap con China suman ahora US$2.300 millones, que es la suma de un 1er. tramo de US$800 millones, otro de US$500 millones y el 3ro. por US$1.000 millones, sobre un total acordado de US$11.000 millones.   Según Mariano Boettner en el diario BAE, "En el mercado analizaron que con la marca alcanzada ayer, el BCRA se aseguró ese piso de resevas para el 2015, e incluso observan que en los primeros meses del año próximo los fondos del Central seguirán aumentando."   A su vez, en el mercado 'blue' de cambios, el billete profundizó la baja de los últimos días y volvió a operar en niveles de fines de julio (durante la rueda llegó a bajar hasta $ 12,65), poco antes de que la Argentina entrara en un "default selectivo".   Así, la brecha cambiaria se consolida debajo del 50% (actualmente en el 48,3%), lo que termina impactando en la compra del dólar ahorro, que registra en lo que va del mes un marcado descenso con relación a principios de octubre y noviembre.   También ayudó al retroceso del blue el derrumbe que evidenciaron en los últimos días los dólares bursátiles, que operan por debajo de los $ 12.   Bonos   Muy interesante un dato que aportó Mariano Gorodisch en el diario El Cronista Comercial, y que también influye en todo esto:   "(...) Por el SuizaGate, se reactivó el blanqueo, ya que la AFIP invita a los 4.000 argentinos con cuentas no declaradas en el HSBC por u$s 3.000 millones que se adhieran al blanqueo, que termina a fin de año. Hasta ahora, se operaron 22.023 Cedines por u$s 1.105 millones, y se estima que el 30% se está volcando a la venta en el mercado secundario.   "Si se concretan todas las consultas que hay en relación al Suiza Gate, estaríamos hablando de muchos millones de Cedines", dicen en DolarInmueble.   "La aplicación del Cedin se ha utilizado para todo tipo de operaciones inmobiliarias, desde cocheras hasta campos. El destino de aquellos Cedines adquiridos en el mercado secundario son para la compra de propiedades usadas donde el vendedor quiere dólares", señalan en Cedinhoy.   Incluso, ha surgido un "dólar inmueble" 15% más barato que el blue que se puede conseguir en el mercado secundario gracias al Cedin. Apuntan a tres tipos de clientes: los que tienen pesos y el vendedor quiere dólares, los que tienen créditos hipotecarios, y los que quieren comprar propiedades en el exterior o recibir el pago.   "Los Cedines han sido, sin dudas, un facilitador para las desarrolladoras interesadas en comprar tierra", revela Pablo Brodsky, director de Predial.   Damián Tabakman, presidente de la Asociación Argentina de Profesores y Consultores de Real Estate, asegura que los desarrollistas lo toman para unidades en construcción y los venden en el mercado secundario, "porque para que el BCRA te de los dolares debe haber escritura. No sirve para compras en pozo".   Germán Gómez Picasso, socio de Reporte Inmobiliario, afirma que para el vendedor del inmueble es lo mismo, ya que percibe los Cedines y en la escritura le dan los dólares. (...)".   Singer   Es un viernes 12/12 que resulta importante porque se conocerá cómo le fue al más reciente anuncio del ministro Axel Kicillof.   Martín Vauthier, del Estudio Bein, le reveló a la web Portfolio Personal, 4 'tips' para tener en cuenta en la jornada   > "La política ya decidió que la deuda, descartado un shock positivo de precios internacionales, es lo único que permite financiar una transición política en 2015 sin un mayor ajuste en el nivel de actividad".   > "El atractivo o no de la oferta de canje depende de la relación entre el precio de mercado vigente al momento de ejecutarse el canje para cada una de las alternativas. Con las cotizaciones vigentes al momento del anuncio, no resulta atractiva la oferta de canje de Bonar 2024 por Boden 2015. Esta se realizaría con una quita nominal de 0,3% (entregándose US$99,7 de Bonar 2014 cada US$100 de Boden 2015), junto al pago en efectivo de US$1,54 correspondientes a los intereses semestrales acumulados a la fecha de canje del Boden 2015."   > "Al igual que en el caso del canje, el éxito va a depender de la comparación entre el precio de corte anunciado (US$96,2) y el precio de mercado vigente al momento de la suscripción. Con los precios actuales (US$1 por debajo), no existe incentivo al ingreso, más allá de grandes órdenes que puedan mover el precio de mercado o de negociaciones con agentes que incluyan otro tipo de "sweetener"."   > "Evidentemente, cuanto mayor sea el éxito en la colocación, menor la presión cambiaria y el impacto de las restricciones de divisas sobre el nivel de actividad y la inflación y mayor la capacidad de negociación del Gobierno frente a los holdouts (i.e. baja en el precio del juicio), una vez expirada la cláusula RUFO a fin de año. En este sentido, de alguna manera se reduce la necesidad de alcanzar el acuerdo, aunque es evidente que cualquier colocación, sin cerrar el frente internacional, se realizará a tasas más altas, aunque menores a las actuales."   Acerca de la cláusula RUFO, el acreedor más famoso y 'buitre', Paul Singer, disertó como "orador estrella de Wall Street" en la edición 2014 del tradicional seminario DealBook, organizado por el diario The New York Times, que por 1ra. vez se realizó en el recientemente inaugurado One World Trade Center, el edificio que levantado en el predio donde se ubicaban las Torres Gemelas.    A las 13:50 de Nueva York, y fue presentado como "uno de los hombres más exitosos de este 2014", entre otras cuestiones "por haber vencido en el juicio contra la Argentina" por los bonos en default de 2001.   Singer dijo estar dispuesto a sentarse a negociar con la Argentina desde enero, cuando no esté ya vigente la cláusula Rights Upon Future Offers (RUFO) porque el fondo Elliott quiere "solucionar el conflicto con la Argentina lo más rápido posible" , y "sentarse a negociar una solución fácil", pero se quejó que "lamentablemente", el Gobierno de Cristina Fernández de Kirchner elevó "un conflicto comercial a una disputa por la dignidad nacional".    Su discurso, titulado "Mirando a 2015: los riesgos de la economía mundial", lo dedicó a fustigar la política monetaria de la Reserva Federal a causa de "su gusto por proteger a perdedores". El contenido fue acerca de lo doméstico de USA y no aportó nada sobre la Argentina pero ayudó a conocer un poco más la mirada de Singer.   Según Singer, "en octubre Janet Yellen (presidenta de la Fed) había dado la voz de alarma sobre el aumento de la desigualdad económica. Eso llevó a algunos analistas a decir que la política de la Fed de relajación cuantitativa había exacerbado el problema".    Con esto, según el titular de Elliott, la entidad provoca "la ampliación de la brecha de la desigualdad en los Estados Unidos".    Para Singer, la política de bajas tasas de interés para estimular la economía "ha dado lugar a una inflación artificial de los precios de los activos como acciones y bonos". Y con estas políticas "el ya rico se benefició, mientras que los que no pueden, incluyendo muchos en la clase media, se están quedando atrás". Opine en la Web Ir a Urgente24   Compartir Urgente24 Enviar mi opinion por email | Consultas y contacto aquí Modificar mis datos aquí | Cancelar suscripción a esta alerta. | Baja Definitiva Este mensaje y la lista de suscriptores a quienes es enviado cumple con lo establecido en la la Ley Nº 25.326 Art. 27 Inc. 3 (Ley de "Habeas Data") de la República Argentina. Copyright 2013 Urgente 24 | Todos los derechos reservados.