Buenos Aires, Argentina viernes 15.01.2016 ALERTA P+E TAMBALEA EL MODELO DE CRECIMIENTO CHINO El dragón se queda sin fuego Una "muralla china" construida por los propios gobernantes y sus políticas económicas que han resultado en un fracaso. Las bolsas chinas se han venido derrumbando en reiteradas jornadas en las semanas recientes, creando un clima de pánico y una onda expansiva que alcanzó a otros mercados del mundo, y no aparecen síntomas sólidos de recuperación. El dragón chino parece enfrentar una encrucijada cada vez más intensa. China, el primer importador de materias primas del mundo, está en una encrucijada. El portal financiero de India, The Financial Express, advierte de una "muralla china" que está castigando a la economía de ese país.   "Aunque las bolsas de China continental están bastante desconectadas del resto del mundo debido a las drásticas restricciones y a los controles del flujo de capitales, las finanzas planetarias sí asisten con inquietud a las cada vez más nítidas señales de debilitamiento de la economía del gigante asiático", explica la web madrileña Finanzas.com/   "El mercado ya está en una espiral descendente y todavía está explorando el fondo después de la caída más reciente", le expresó Zhang Yanbing, analista de la banca de inversiones, Zheshang Securities, a ese medio. "La economía está de capa caída, no se ve por ninguna parte el indicio de una recuperación", añadió Yanbing.   El pesimismo se intensificó con la publicación de cifras por debajo de lo esperado. En diciembre la inflación fue del 1,6%, muy inferior a la meta de alrededor del 3%, fijada por el Gobierno -que lo considera señal de una demanda carente de fuerza-.   El índice que mide la evolución de los precios de venta a la salida de fábrica (PPI), ha caído por 46to. mes consecutivo, obligando a reducir precios en un contexto de baja en las exportaciones y poca demanda interna. El PBI para 2015 se prevé que será 6,9%, uno de los más bajos de los últimos 25 años.   "El pesimismo domina", sentenció William Wong, responsable de la sociedad de bolsa, Shenwan Hongyuan, según declaraciones recogidas por la agencia especializada en finanzas, Bloomberg.   "El entorno sigue siendo complicado: débil crecimiento económico, volatilidad de los mercados exteriores y presión a la baja sobre el yuan", explicó. Hace pocos años se decía que si USA estornudaba, el resto del mundo se resfriaba. Hoy hay que vigilar también los estornudos que vienen de Oriente, advierte el portal español elEconomista.es/   Transición del modelo de crecimiento   "Hablar de crisis en un país cuando las previsiones apuntan a que su economía crecerá +6,5% o aún más en 2016 puede parecer disparatado", afirma el diario español ABC. "Y que esta tasa mantenga en vilo al resto del mundo por su posible impacto en la ansiada recuperación económica, podría rayar lo absurdo. Pero no es así si se trata de la desaceleración del crecimiento de China, que ha estado creciendo a un ritmo medio del 10% durante los últimos 35 años y representa el 16,5% del PIB global", afirma el diario monárquico.   La crisis de 2008, sumada a la decepcionante recuperación que tuvieron las economías de los países desarrollados, obligaron a China a virar su modelo de crecimiento, y en eso está. Intentando avanzar en una transición entre un modelo basado en la inversión y la demanda externa hacia uno sostenido por el consumo interno.   (La decisión de abandonar su política de un solo hijo, para permitir 2 por familia tiene que ver con esa necesidad de despertar el consumo en China: gente joven que demande).   ¿Cómo hacer ese cambio estructural sin salir lastimado? "Las autoridades chinas se encuentran ante una tesitura complicada. Una apuesta decidida por el cambio de modelo económico traería a medio plazo la mejora en las condiciones de vida de su población, aunque a corto podría generar un parón más fuerte de lo deseado, con sus consecuentes tensiones sociales", explicó el profesor de la IE Bussines School, Rafael Pampillón.   Las cifras macroeconómicas del país son prueba de que el país está produciendo un cambio en su estructura productiva. Mientras el sector manufacturero ha venido cayendo, el consumo privado se ha venido acelerando: las ventas al por menor crecieron al 11,2%, en noviembre -su ritmo más alto de 2015-, según se informó en Beijing.   Si bien para algunos especialistas consultados los números son "consistentes con una economía de transformación", otros consideran que el PCCh (Partido Comunista de China) podría estar 'dibujando' cifras para "esconder una debilidad económica mayor."   Según le explicó José Ramón Pin Arboledas, también profesor de la IESE Business School, el precio del petróleo -en torno a US$ 30 el barril- no es resultado sólo de la sobreabundancia de oferta disponible (desde el crudo producto del 'fracking' al stock iraní) sino de la caída en la demanda de materias primas que exhibe China, entre otras economías emergentes de gran tamaño.   "Situación financiera insostenible"   Durante años, el Gobierno chino buscó atraer a la ciudadanía hacia el mercado de capitales, que más ciudadanos tuvieran participación en acciones, explica el Financial Express.   Pero, al igual que USA en su esfuerzo por ampliar la tenencia de viviendas propias en los años que precedieron a la crisis de 2008, las políticas chinas fueron demasiado lejos, creando una "situación financiera insostenible que implica la posibilidad de grandes caídas de precios y desbalances", afirma el periódico indio.   "Las compañías chinas ya no pueden vender un volumen cada vez mayor de productos en el exterior para apoyar la expansión de la capacidad productiva, la economía ha perdido algunos motores de crecimiento del empleo y los salarios. La desaceleración económica ha socavado la capacidad del Gobierno de mantener el precio de los activos inflados y evitar focos de crédito en peligro de default. En un esfuerzo por limitar el impacto en sus ciudadanos, las autoridades chinas han estado devaluando la moneda", explica el Financial Express.   China tiene 2 tasas de cambio. Una off-shore, la que se usa internacionalmente y otra on-shore, cuyo valor lo dicta diariamente el Banco Central. El yuan se ha depreciado más en el mercado off-shore que en el on-shore.   Jacques deLisle, profesor de Derecho y de Ciencias políticas de la Universidad de Pensilvania y director del Centro de Estudios del Este Asiático de la misma universidad [Center for East Asian Studies] teme que, para restaurar la confianza perdida, China agote su munición: "Son herramientas clásicas de estímulo. El problema es que ellos han usado demasiado su caja de herramientas".   "China ya ha bajado las tasas de interés, ha permitido que los fondos de pensiones invirtieran en acciones y ha pedido a las agencias estatales que compren acciones", añadió Mauro Guillen, profesor de Gestión internacional de Wharton y director del Instituto Lauder. "Todo esto no son más que parches, está claro. China tiene que hacer reformas para ser más transparente".   Mejoras domésticas vs. estabilidad financiera global   La iniciativa china de virar el modelo de crecimiento, en pos de mejorar la calidad de vida de su población, lastimará a todas las economías del mundo. "Veremos más volatilidad en 2016 a medida que este gigante evoluciona en esa línea y hace reformas, implantando medidas que no siempre serán bien recibidas por los mercados", explicó Magdalene Teo, analista del banco suizo Julius Baer.   Marshall Meyer, profesor emérito de Gestión de Wharton y estudioso veterano de China, opinó: "El gran desconocido es el grado de endeudamiento de las empresas chinas, sobre todo de las Suenes (estatales), y de los gobiernos locales. El escenario puede ser negro".   "El proceso de planificación de la política económica en el Estado chino es tan inescrutable, tan difícil de determinar, y resulta hasta muy difícil conseguir datos precisos por lo que no podemos decir si el modelo del Banco Popular de China tiene por base el modelo de banco central tradicional o si su objetivo es agradar al Partido Comunista", dijo Peter Conti-Brown, profesor de Estudios Jurídicos y de Ética en los negocios de Wharton. "Eso es lo que hace tan atractivo y tan irritante estudiar el funcionamiento del banco central en China".   Las continuas devaluaciones del yuan son un atajo para ganar competitividad frente a otros países emergentes cuyas divisas han sufrido también fuertes caídas, pero esto tendrá consecuencias más complejas. "Un yuan más débil también encarece las importaciones de China, lo que complica su transformación hacia una economía de consumo", alertó Rafael Pampillón.   La crisis lanzó dudas sobre el modelo de crecimiento de China, observa Conti-Brown. "En las últimas décadas, China repuntó como alternativa a las democracias capitalistas de Occidente y al Estado totalmente centralizado", dijo. "El entusiasmo por el crecimiento robusto de China llevó a la idea de que ese Estado puede con todo, incluso gestionar de forma casi independiente una moneda estimulando al mismo tiempo el crecimiento a tasas extraordinarias. Las ventas que observamos, y las caídas, así como las respuestas dadas por el Banco Popular de China, dejan algunas dudas sobre esa "Tercera Vía", es decir, si sería posible".   En el plano internacional, el movimiento podría acarrear a otras economías emergentes exportadoras a devaluar sus monedas para poder competir con China, lo que generaría una crisis de deuda en Asia y dificultaría el abastecimiento de materia prima. Esto tendría "repercusiones importantes en la demanda de estas materias y en sus precios. Unas materias primas más baratas perjudicarían el buscado aumento de la inflación y podrían forzar medidas de estímulo monetario en Europa, que vería peligrar su ansiada recuperación, y USA, que vería peligrar su plan de subida gradual de tipos", explicó el estratega de mercados de IG, Fernando Borreguero.   Para el economista y periodista financiero, Martín Wolf, ex jefe de Redacción de The Economist, la situación que vive China y los flujos de capital que están saliendo de su economía, están fortaleciendo el dólar y desequilibrando a otros países.   Según publicó en el Financial Times, Wolf cree que la Reserva Federal estadounidense podría estar amplificando esta situación endureciendo la política monetaria y haciendo más atractivo su dólar.   "Lo que está ocurriendo en los países emergentes, afecta directamente a la vida de miles de millones de persones, y por supuesto, tiene una importancia global. Otro conjunto de burbujas de crédito en las economías emergentes pueden desencadenar un fuerte estallido", escribió el periodista británico.   "Sería importante encontrar un nuevo motor de demanda. Pero no está claro que se vaya a lograr. El resto del mundo está esperando a que USA proporcione la solución, pero por desgracia esto no ocurriría ni aunque la Fed no hubiera iniciado el endurecimiento de su política. El ajuste de una economía adicta a las burbujas de crédito, va a ser difícil. Probablemente no será un desastre, pero tampoco va a ser algo divertido", sentenció el economista en el Financial Times.   Posible inestabilidad política en el PCCh   Hacia dentro de China, la desaceleración y la incertidumbre sobre el futuro económico podrían pasarle factura al Partido Comunista Chino.   La revista Foreign Affairs afirma que el Gobierno está en pánico.   "Probablemente más temprano que tarde, el PCCh enfrentará desafíos a su legitimidad política, que será martillada por el fin del crecimiento económico. Esto es serio. El PCCh ya no publica los datos de manera consistente, y pese a esa falencia informativa, los llamados 'incidentes de masas' (protestas, huelgas, disturbios) ya se han triplicado durante la década pasada, y probablemente han continuado creciendo en los años que pasaron desde entonces", explicó la revista estadounidense.   Además se debe tener en cuenta que 650 millones de chinos tienen acceso a internet y que, si las condiciones económicas continúan empeorando, el régimen "probablemente encontrará mucho más difícil que en el pasado utilizar la censura y/o la violencia para mantener el poder."   Según el Financial Times, el Gobierno liderado por Xi Jinping no está a la altura de las circunstancias y no podrá brindar la transparencia que demanda la comunidad internacional.   "Los predecesores de Xi, siempre le dieron a los inversores domésticos y extranjeros, la confianza de que con el tiempo, habría más espacio para los mercados y el sector privado", afirmó Arthur Kroeber, de Gavekal Dragonomics, una consultora basada en Beijing, al Financial Times.   "Xi no ha sabido estar a la altura de las circunstancias. Al nivel más básico, no tenemos idea si entiende lo que los mercados modernos requieren, o cómo reconciliar sus demandas con el paternalismo leninista-confucionista que le está imponiendo al resto de la sociedad", dice Kroeber.   Corolario: la caída china podría estar acentuándose por los propios errores y mirada sesgada del Gobierno.   "A diferencia de sus predecesores, Xi no tiene un zar financiero o económico que sobresalga, con clara autoridad. El hombre con la más rica experiencia financiera y económica en lo más alto de la jerarquía, Wang Qishan, ha sido apartado para liderar la campaña anticorrupción insignia del Presidente", explica el Financial Times.   "El liderazgo del PCCh siempre ha sido la prioridad N°1 –todos lo sabemos- pero bajo Xi Jinping, la distancia entre la agenda política y la económica se ha ensanchado", agregó Andrew Polk, un economista basado en Beijing para la investigadora de mercado, The Conference Board. "Creo que eso se refleja en el hecho de que no haya un peso pesado económico," expresó según el Financial Times. También puede interesarte SIN SÍNTOMAS DE RECUPERACIÓN China es un enigma en el mercado global (atención Argentina) XI JINPING ENCARCELA A SUS RIVALES La cara oculta de la lucha anti-corrupción en China Enviar a un amigo alerta Urgente24.com Si no desea volver a recibir alertas puede desuscribirse aquí Desuscribirme sólo de esta sección aquí | Modificar mi suscripción aquí | Contactar a U24 aquí Este mensaje y la lista de suscriptores a quienes es enviado cumple con lo establecido en la Ley Nº 25.326 Art. 27 Inc. 3 (Ley de "Habeas Data") de la República Argentina. Copyright 2013 Urgente 24 | Todos los derechos reservados.