Los 'halcones', sobrenombre que reciben los banqueros centrales más preocupados por la inflación y más proclives a subir los tipos de interés, vuelven a mostrar sus garras en la Reserva Federal (Fed) tras varios años en los que estuvieron en desventaja con respecto a las 'palomas', el apodo con el que se conoce a los banqueros centrales más preocupados por el empleo y más inclinados a bajar los tipos. El nuevo escenario fue evidente en el saldo arrojado por la reunión de política monetaria del banco central estadounidense, que fue el 1er. encuentro comandado por la nueva presidenta, Janet Yellen, quien reemplazó a Ben Bernanke.
La configuración de 2014 del Comité Federal del Mercado Abierto (CFMA), ya presagiaba que Yellen (foto) -una 'paloma'- tendría que emplearse a fondo, pues el peso y la presencia de los 'halcones' ha crecido, con Charles Plosser y Richard Fisher como principales guardianes de la ortodoxia. Lo que no se esperaba es que ambos desplegaran sus alas tan pronto como en el estreno de Yellen (¿una cuestión de machismo en la Fed?).
La 1ra. reunión del Comité Federal del Mercado Abierto (CFMA), que depende de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal estadounidense, presidida por Janet Yellen, confirmó el recorte de otros US$10.000 millones en el programa de compra de deuda, y avanzó una posible subida de tipos para 2015. La reacción no se hizo esperar, y el dólar se anotó su mayor subida en 7 meses, un 0,8%, respecto a las principales divisas internacionales. El resultado es un repliegue del euro.
La configuración de 2014 del Comité Federal del Mercado Abierto (CFMA), ya presagiaba que Yellen -una 'paloma'- tendría que emplearse a fondo, pues el peso y la presencia de los 'halcones' ha crecido, con Charles Plosser y Richard Fisher como principales guardianes de la ortodoxia. Lo que no se esperaba es que ambos desplegaran sus alas tan pronto como en el estreno de Yellen (¿una cuestión de machismo en la Fed?). De algún modo, es como si ambos hubieran esperado ansiosos la marcha de su predecesor, Ben Bernanke, para lanzarse a tomar el mando del CFMA.
De todos modos, en su debut, Yellen logró recortar por 3ra. vez el programa de compras de activos (QE3) en US$10.000 millones, hasta los US$55.000 millones mensuales. Es decir que ella ha reducido el ritmo al que la entidad sigue inyectando dólares en el sistema mediante la adquisición de deuda pública -US$30.000 millones- e hipotecaria -US$25.000 millones-. Pero no es en esta medida en la que se ve el sello 'halcón', puesto que Bernanke ya redujo el QE3 en diciembre -de US$85.000 a US$75.000 millones- y luego en enero -hasta los US$65.000 millones-.
La escalada del dólar restó atractivo inversor al oro. El metal precioso comenzó la semana con máximos de 6 meses, al borde de los US$1.400 la onza. En lo que iba de año se había disparado ya un 15%. El futuro ajuste al alza en los tipos de interés de la Fed y el consiguiente repunte del dólar frena en seco las subidas del oro. Hoy amplía su repliegue hacia los US$1.330 la onza.
Donde se ha alargado la sombra de los 'halcones' ha sido en otros apartados. El primero, la redefinición de la orientación futura (forward guidance) de la Fed, es decir, la pauta mediante la que viene telegrafiando sus intenciones con respecto a los tipos de interés, que llevan anclados en el 0-0,25% desde diciembre de 2008.
En diciembre de 2012, Bernanke supeditó el futuro de los tipos al empleo. En concreto, se comprometió a que no los subiría mientras el paro estuviera por encima del 6,5%. O lo que es lo mismo, dentro del doble objetivo que persigue la Fed, con la promoción del máximo empleo posible por un lado y la estabilidad de los precios por otro, otorgó la prioridad al primero.
Al desligar el futuro de los tipos del anterior objetivo de paro, la Fed seguirá sin moverlos durante un tiempo. Pero la sensación es que ha acelerado la cuenta atrás para aumentarlos
Pero ahora la Fed se ha encontrado con un problema, puesto que la tasa de desempleo ha bajado más rápido de lo previsto y ya está en el 6,7%. Sin embargo, y como la entidad sigue sin fiarse de la fiabilidad de la recuperación y por tanto no quiere encarecer ya el precio del dinero, ha revisado este objetivo. Lo ha hecho para dar menos influencia al paro y ligar el futuro de los tipos "una amplia variedad de información", entre los que sigue figurando el mercado laboral, aunque no negó que "especialmente" prestará a atención a que la inflación, que ahora sigue cerca del 1%, retorne al objetivo de la entidad de situarla en el 2% a largo plazo.
Este cambio sí deja ver con claridad la mano de los 'halcones', que se encuentran más en su terreno cuando la estabilidad de los precios vuelve a dominar el panorama. Y se observa en el hecho de que, cuando se explicitó ese 6,5%, la Fed también se mostró más tolerante con los precios: anunció que permitiría que la inflación escalara hasta el 2,5%, por encima de ese 2% que persigue. En marzo de 2014 ha eliminado ese medio punto porcentual extra y se ha limitado a mencionar que mantendrá los tipos sin cambios mientras la inflación siga por debajo de su meta de situarla en el 2% a medio plazo.
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